贝因美上半年净利亏3.68亿 入围配方注册名单能否扭转颓势

　　8月30日，贝因美（002570，SZ）披露了2017年度半年报，其中，归属于上市公司股东的净利润亏损3.68亿元，同比减少71.86%。

 

　　此前，贝因美发布了中报业绩修正预告，将此前的预计盈利2000万~5000万修正至预计亏损3.5亿元至3.8亿元。业绩大变脸，一时令资本市场哗然，贝因美因此也收到了浙江证监局行政监管措施决定书，对公司以及相关人员采取出具警示函措施。

 

　　而8月初食药监总局公布贝因美旗下四个系列12个配方首批通过国家奶粉配方注册。业内人士分析：“配方注册制后，扭亏为盈的概率很大。”

 

　　因配方注册延期发布致亏

 

　　据贝因美2017年半年报财务数据显示，公司上半年实现营收12.85亿元，同比减少5.55%，归属于上市公司股东的净利润为亏损3.68亿元，同比减少71.86%。对于业绩亏损的原因，贝因美表示，主要为配方注册未在预期时间发布，奶粉新政配方注册过渡期行业秩序持续混乱，公司面临激烈的市场竞争环境，渠道商审慎观望，导致当期销售收入下滑及应收账款回款不利。

 

　　此前，贝因美创始人、首席科学家谢宏曾向记者表示：“在最严奶粉新政即将实施这个节骨点上，很多经销商考虑到注册制配方奶粉要出来，所以希望老的产品少进一点，能够拿新政的货。”

 

　　基于上述原因，贝因美于2017年7月15日将此前业绩预告中，2017年上半年归属上市公司股东的净利润同比扭亏为盈至2000万~5000万修正为预计亏损3.5亿元至3.8亿元。

 

　　业绩大变脸，也引来了市场的质疑。深交所随即对贝因美发送关注函，在回复深交所的关注函中，贝因美表示，2017年上半年的业绩亏损，其中包含了计提的应收账款坏账准备1.81亿元。由于2017年半年度计提坏账准备大于预期，影响当期归属于上市公司股东的净利润而未及时信披，以及业绩预测不够谨慎等原因，贝因美还收到了浙江证监局的的警示函。

 

　　值得关注的是，贝因美2016年归属于上市公司股东的净利润也亏损了7.81亿元，如果2017年继续亏损，贝因美股票交易将被实施退市风险警示。从贝因美历年的财务数据来看，2013年是一个重要的转折点，在2013年之前，贝因美不论是营业总收入还是归属上市公司股东的净利润都属于正向增长的趋势。而2013年之后，贝因美从2013年度61.17亿元的营收额下跌到2016年的27.64亿元，归属上市公司股东的净利润也从2013年的7.21亿元，变为2016年的-7.81亿元。

 

　　为了扭转业绩颓势，贝因美目前正计划将乳业上游亏损的重资产贝因美（安达）奶业有限公司出售给贝因美集团有限公司，在投资者说明会上，贝因美方面表示，此举是为减轻公司经营压力，改善公司业绩。

 

　　贝因美把更多的期待放在了配方注册制的实施。此前其曾表示，受配方奶粉注册制的影响，整体行业发展将更加规范化、秩序化，行业将迎来拐点，经营环境有利于贝因美等国产品牌的发展。

 

　　而随着8月食药监总局陆续发布获批注册配方的企业名单，贝因美旗下四个系列12个产品首批通过婴幼儿配方乳粉产品配方注册。借此契机，贝因美在半年报披露，已与四大总承销商签订了销售目标为20亿的跨年度总承销协议。同时公司后续12个品类注册申请均已受理。但鉴于奶粉配方注册政策刚刚落地，总承销协议具体执行中生产计划和交付需要时间，实际在三季度交易额可能存在不确定性。

 

　　高级乳业分析师宋亮8月30日向《每日经济新闻》记者表示，配方注册制实施以后，市场的集中度会进一步提升，奶粉行业竞争会非常激烈。过去是大吃小，未来会强吃强，供应链体系发达的企业会占据非常好的优势。

 

　　同时，宋亮还表示，此次贝因美和四家总承销商签订的20亿元合同更像是一个宣誓，承诺未来一定时间内的销售目标，但能否做到是另外一回事。贝因美在国内外有多家工厂，供应链体系非常发达，配方注册制后，很多渠道商愿意和贝因美合作，对于未来贝因美整个的市场业绩的回暖，起到重要的支撑作用，扭亏为盈的概率很大。