市场回顾:上周食品饮料板块指数上涨6.3%,排名第7位。年初以来食品饮料超额收益14.2%,名列第5,其中白酒板块上周上涨7.2%,年初以来超额收益22.7%。上周酒鬼酒、茅台涨幅居前。 行业观点:1)白酒业绩相对优势显著:上周我们举办了消费行业专题研讨会,会上专家认为目前白酒行业销量环比虽有上升,但终端仍不理想,中秋销售同比将有下降。但相比其他行业,食品饮料业绩增长稳定,相对优势依然显著。预计今年白酒行业利润增速仍能保持50%左右增速。2)绝对PE低,预计大盘反弹背景下,板块将跟进上涨:市场对行业景气高点的预期压低了白酒估值中枢,估值优势明显。故在大盘反弹背景下,预计食品饮料板块仍可跟进上涨,维持“增持”评级。3)长期看好大众消费品,建议今年加大大众品配臵:大众品受经济影响弱业绩增长稳定,建议加配。短期重点推荐伊利股份。 行业新闻跟踪:1)泸州江阳实施“1234”规划着力打造白酒金三角核心区;2)中国葡萄酒市场商务消费占重头;3)王朝酒业研推副线品牌葡萄酒消费下降;4)金威啤酒扩产或“扮靓再嫁”。 数据跟踪:1)草根调研:上周上海2大商超酒价数据基本不变,其中茅台价格1789、1980元,五粮液1109元。2)行业数据:猪肉价22.24元/kg,环比降1.8%;生猪价格14.64元/kg,环比上升0.3%;原奶收购价格为3.28元/kg,环比上涨0.3%。l消费品专题研讨会-食品饮料专场会议纪要:洋河股份:结构调整成效显著,梦之蓝保持高速增长。12年是初步全国化收获之年,13年将启动深度全国化,借助庞大营销资源谋划推进品类平台化。维持12-13年Eps预测6.09、8.63元,一年目标价152元,增持。泸州老窖:1573控货效果逐步显现,预期旺季环比回升。窖龄酒增长亮眼,腰部产品持续放量。公司今年团购增长非常迅速。销售体系改革和品牌梳理正在推进,管理层行权后释放业绩动力充足,预计12-13年Eps为2.96、3.55元,目标价48元,增持。酒鬼酒:省内内参增长迅速,省外依靠红坛、新酒鬼拓展,按公司在湖南省的竞争实力,预计省内收入规模20亿之前难见明显瓶颈。酒鬼酒低收入基数和内部改善有望对冲经济波动和行业景气周期向下的影响,目前正处于恢复增长爆发阶段,短期内收入利润仍有望维持较高增长。预计12-13年Eps1.55、2.41元,目标价60元,增持。恒顺醋业:调味品主业发展空间大,预计房地产剥离势在必行,但剥离时间、方案尚不确定。公司短期业绩仍有压力,但预期中期地产剥离后财务费用大幅下降、长期营销体系改革对食醋主业的推动,盈利提升是趋势。预计12-13年Eps0.14、0.52元,目标价18.2元,增持。